中投民生：大跌之下，黃金該追空or等待機會做多？

美元指數近日連續攀升，今日黃金一度失守1850美元關口，續刷自7月22日以來的新低。

從技術形態上講，黃金在三角整理區間的末端選擇了向下突破。昨日，破位後的黃金延續大跌行情，並且跌幅較前日進一步擴大，黃金隱含波動率持續走高，表明市場對此次黃金下行行情依然感到意外，理性的情緒恢復尚待時日。

圖源：金十資料VIP金銀報告

從全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉報告的可以看到，在21日的大跌時黃金ETF曾獲得大量增持，但在黃金近兩日反彈無力且持續下跌之後，於昨日進行了減持。

拋售潮洶湧而至，誰是幕後黑手？是像今年三月份時一樣，股票大跌，投資者急於出售黃金以換取現金從而補倉？ 然而現在各主要資產的波動率遠不如三月份時高，且三月份時出現的美元荒並未重現，目前的流動性遠說不上緊缺。

儘管目前的市場狀況比三月份時更為良好，但是市場風險也不可忽視，若是不熟悉品種的執行框架和邏輯，極容易造成交易虧損。那麼從中長線來看，黃金牛市的底層邏輯改變了嗎？

若黃金牛市底層邏輯未變，過度修正後的反彈會勢在必行，而且反彈過程中也必然會打亂原有的市場交易情緒，從而產生高價效比的交易機會。